快递龙头内部分化凸显 2021年或迎行业新拐点

　　从全年来看，2020年快递业保持高度景气，全国快递服务企业业务量累计完成833.6亿件，同比增长31.2%；业务收入累计完成8795.4亿元，同比增长17.3%。

　　近日，A股四大快递公司顺丰、圆通、韵达、申通均对外披露了2020年12月营业数据，数据显示，除申通外，其他三家在2020年12月营收均实现同比增长；业务量方面，整体继续维持高增速；从单票收入来看，行业价格战仍未出现停歇的迹象。

　　从2020年全年情况来看，二三线快递集体退出舞台后，快递龙头内部的分化格局愈发凸显。2021年行业会迎来新拐点吗？

“量增价低”分化明显

　　顺丰点燃的快递价格战，从2019年开打，到2020年愈演愈烈。顺丰控股的单票收入，从2018年的23.26元，下降至2020年的17.78元。

　　既然顺丰都叫牌了，其他快递公司不得不跟，导致了去年全行业的单票收入下滑，韵达、圆通、申通分别下降了30.12%、23.39%、23.70%。

　　2020年，快递行业的市场份额争夺战进一步白热化，除了龙头企业之间的竞争，顺丰特惠专配高速增长，新玩家极兔速递、众邮快递更是为价格战按下了加速键，搅动市场，打破原有的格局。

　　从去年12月的业绩情况和近期快递企业的动作来看，价格战并未出现停歇的迹象。截至目前，顺丰、中通、韵达、百世、德邦等几乎所有的主流快递企业都已经发布的“过年不打烊”的通知。

　　根据A股快递四强1-12月的业务量情况来看，在疫情影响下，线上消费加速发展，快递作为线上消费中的重要运输环节，需求加速释放。其中顺丰一直维持高速增长状态，全年业务量达到81.37亿票，相比2019年的48.30亿票增长68.47%；韵达、圆通、申通分别实现快递业务量141.82亿票、126.48亿票、88.18亿票。

　　在业务量突飞猛进的同时，行业单价也因为快递企业之间的价格战而不断承压。2020年12月，快递行业单价为10.01元/票，虽然环比上升，但同比去年下降了12.7%。

　　在上市公司方面，顺丰12月单价16.94元/票，较11月上涨0.78元/票，圆通、韵达、申通均环比下跌。从2020年全年来看，四家上市快递企业的单票收入一直呈现同比下滑，跌幅范围普遍在两至三成。

　　从A股快递四强数据来看，2020年，顺丰营收突破1500亿元，达到1517.43亿元，创下新高，相较2019年的1109.02亿元，增速为36.83%。

　　12月单月，其营收同样创下历史新高，达到156亿元，远超其他三家之和。顺丰在业务量增速、单价、营收方面，均领跑A股快递四强。

　　近几年，快递市场加速集中，在激烈的压价竞争之下，头部企业市场份额逐步扩大，并通过规模效应来分摊价格战带来的盈利压力，而中小快递企业则难以通过规模效应来降低成本。

　　多位行业人士表示，随着2019年二三线快递企业相继退出市场，快递市场的竞争也逐步从头部与二三线快递企业的竞争转变为头部快递企业之间的竞争。

行业将迎来拐点？

　　所谓“不怕通达涨价，就怕顺丰降价”。价格战对顺丰业务量的拉动非常明显，去年，公司完成快递业务量81.37亿件，同比增长68.09%，增速领跑行业。

　　2021年，顺丰业务量突破百亿单应该稀松平常，从趋势来看，公司单票收入的下降幅度也正在收窄，预计将迎来一波业绩的增长期。

　　关键是，顺丰的单票收入仍然比其他快递公司高出很多倍，就算剔除直营成本，单票盈利能力仍然高于四通一达。这也就意味着，顺丰手握价格战这一核武器，随时可以与竞争对手开战。

　　此时，通达系中韵达和圆通也在向前追赶，从业务增速来看，2020年1-12月中，圆通和韵达多次出现互相反超，12月两家公司的日均业务量都在5000万票左右。

　　不过，从全年的市场份额来看，圆通冲击行业第二落败，韵达市场份额达到17.02%，圆通则为15.18%。

　　上市之后，圆通速递的业务量从行业第一跌至第三，更闹出战略股东阿里系云锋基金的“减持风波”。

　　2020年，虽然圆通盈利能力有所折损，总算规模上实现了增长。公司全年快递业务量达到126.48亿单，同比增长38.62%，单票收入下降23.39%至2.26元，快递业务总收入285.68亿元，同比增长6.08%——相比于韵达和申通的总收入下滑，圆通确实难能可贵。

　　此前，韵达股份一直是行业的增长王。2017年-2019年，公司营业收入复合增长率超过85%。

　　主要原因为，2019年公司调整业务结构，由原来的 “揽派两端加盟商（网点）之间直接进行派件服务”调整为“统一由公司通过向派件端加盟商（网点）采购服务的形式向揽件端加盟商（网点）提供派件服务”。

　　韵达试图通过业务量增长+单票价值提升来推动业绩，帮助公司实现“坐二追一”的目标。

　　没想到，2020年，韵达股份乱了阵脚。解封复工后，公司发现，自己较行业老大顺丰，已经掉队了很远。于是，只能咬咬牙，在价格战中梭哈。

　　而此时最危险的当属申通。2019年，公司创始人陈德军、陈小英兄妹，将控股权转让给阿里巴巴，套现上百亿。之后，申通改变打法，准备“以价换量”。

　　2020年，申通单票收入2.35元，同比下降23.70%，差点就赶上降价最凶猛的韵达。但是，公司快递业务量88.18亿单，仅增长19.64%，导致公司快递业务总收入下降8.58%至207.35亿元。公司不仅规模继续倒数第一，增速也是最低。

　　2020年，顺丰虽然仍然没能从业务量倒数第一上翻身，但总算取得了长足的进步，照这个趋势，2021年冲击百亿单、超越申通应该不算难事；韵达失速；圆通动荡继续；申通“以价换量”策略宣告失败，业务陷入亏损边缘，亟待自救……

　　快递业真正的超级公司已经开始浮现，“一超多强”中的“多强”，也已经开始分化，它们逐渐认识到，只有合纵连横才能生存下去。

　　许多年后我们回过头来看，快递业关键的拐点，应该就是2020年。

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