一口气交55亿“学费”，顺丰豪赌大物流

　　10月26日晚，顺丰宣布与DPDHL（德国邮政敦豪集团）达成战略合作，并以55亿元现金收购敦豪供应链（香港）有限公司和敦豪物流（北京）有限公司100%股权，整合DPDHL在中国大陆、香港和澳门地区的供应链业务。

　　早在顺丰2017年度业绩说明会上，王卫便称顺丰对标的不只是4千亿传统快件配送市场，而是12万亿大物流市场，本次价值55亿元的收购，堪称顺丰进军大物流市场的一次豪赌。

顺丰控股董事长王卫（中）与John Gilbert，DHL供应链全球首席执行官在签约仪式握手合影。

一笔55亿元的“学费”

　　顺丰为收购付出了高昂的代价——55亿元，高于顺丰2017年47.7亿元的净利润，而且投入还没有结束。根据双方协议，顺丰合作期内还要按照标的公司（敦豪香港和敦豪北京）每年实际收入之2.5%为基础，换取DPDHL的品牌授权及相关服务支持。

　　对DPDHL来说，这不失为一笔好交易。2017年，供应链业务是DHL四大业务之中，唯一出现息税前利润下滑的业务，息税前利润率不到4%，通过出售中华区业务得到一大笔现金，以及持续稳定的回报，德国人不亏。

　　就顺丰而言，收购的两家公司加在一起，2017年营收为35.13亿元，净利润为1.4亿元，这点体量融入其庞大的体系，几乎不会影响营收结构。相比现成的业务，顺丰更看重的是DPDHL在供应链业务上领先全行业的能力。

　　供应链管理又称合同物流、契约物流，服务涉及范围包括运输管理、仓储管理、存货管理、订单管理、资讯整合及附加价值等服务，面向不同领域的各类解决方案，蕴含着复杂的科技、系统、标准，还有长期服务行业积累的理解和经验，堪称国际物流巨头的核心竞争力。

　　顺丰很早就开展了供应链业务，但主要集中在医疗冷链和供应链金融，面对汽车、医疗、消费电子以及半导体这些具有高附加值服务的领域，顺丰很难在短期内靠自身积累打破壁垒，而DPDHL在这些领域拥有丰富的供应链管理经验，可以提供保税区物流、产前物流、无尘室等市场领先的服务，在第三方运输、仓库管理、企业客户增值服务等方面具有专长。

　　合作期内，标的公司将以顺丰及DHL联合品牌展开经营，联名公司将由现任DHL供应链大中华区首席执行官邹胤以及现有的管理团队领导。顺丰不仅能得到DPDHL集团的供应链服务支持、管理经验，还可以分享其高水平的运输和仓库技术方案。

　　通过收购，顺丰降低了探索学习成本，在短时间内获得重要的战略能力。55亿元，堪比一笔天价的学费。

市场生变倒逼转型

　　顺丰上市以来，一直在努力推进业务多元化，转型综合物流服务提供商，而这笔天价学费，足以反映其急于转型的焦虑情绪。

　　顺丰急切，是因为市场环境悄然生变。据国家邮政局统计，2017年全国快递业务量增速回落至28%，今年1-9月，增速进一步放缓到26.8%，这意味着快递业务持续多年的高速增长正告一段落。

　　与其在快递业务争个头破血流，不如开辟第二战场，顺丰、通达系都打着这个主意，只是顺丰的多元化战略摊子铺得更大，试图在重货、冷运、同城配、国际多点开花。

　　2018年半年报显示，顺丰的重货业务、冷运业务、同城业务和国际业务，同比增速分别达到95.82%、47.71%、158.79%和40.78%，但从各项业务的营收占比看，半年来，重货业务从6.19%提升到8.12%，冷运从3.23%到3.6%，同城配从0.51%到0.81%，国际保持2.87%不变，时效件加经济件组成的快递业务，仍占到顺丰营收81.39%，相比去年的83.26%变化不大。

　　2018年上半年，时效件仍占顺丰营收的60.54%，但同比增长只有18.17%，在无纸化趋势下，时效件市场增速持续放缓，更要命的还有京东凑过来抢食，今年年初，京东物流就开始为B端客户提供商务件服务，9月又开始在部分区域试运营个人快递业务，从票均收入看，京东对标的正是顺丰。

　　核心业务滞涨，多元化脚步太慢，逼得顺丰今年在各条战线加大投资力度：4月，1亿美元投资美国物流服务平台Flexport，将服务扩大至全球市场；5月，顺丰旗下快运品牌顺心捷达对外开放加盟，计划2年搭建国内零担快运网络；8月，与美国夏晖集团正式宣布成立新夏晖，深耕冷链物流……

　　与此同时，顺丰持有的物流场地土地面积也在持续增长，从2017年底的4226亩增长到今年上半年的4603亩，物流产业园项目遍布全国37个城市。而仓储面积，此前一直被视作顺丰供应链的一块短板。

　　在商务件市场，顺丰积累了大量优质客户，通过这次交易，顺丰获得了为客户提供更丰富服务的能力，得以加速向综合物流服务提供商转型。至于55亿的学费值不值，则要看市场和时间给出的答案了。 

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