净利润41.8亿元！顺丰发布重组上市后首份年报

　　3月12日，刚刚完成更名的顺丰控股（002352）就在快递上市公司企业中率先披露了重组上市后的首份年报。 

　　年报显示，2016 年度，顺丰控股实现归属上市公司净利润41.8亿元，持续经营业务同比增加112.51%，每股收益1.06元。扣除非经常性损益后净利润达26.43亿元，持续经营业务同比增长62.85%，不仅完成承诺利润（21.85亿元），而且超额20.9%，达到4.58亿元。这份同业中最优的经营成绩单，使得顺丰作为国内领先的快递物流综合服务提供商的地位再次强化。

品牌效应保证健康利润水平

　　2016年，顺丰控股业务量，营业收入和利润都取得大幅增长，实现快件业务量25.80亿票，同比增长31.00%，营业收入574.83亿元，同比增加19.50%。而扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为26.43亿元，持续经营业务同比增长62.85%。

　　行业分析师表示，公司业绩实现高增长的主要原因是行业整体高增速带来业务量的增长；同时公司成本控制得当，使利润率有明显上升。

　　从年报中的财务数据分析，顺丰控股2016年度的毛利率为19.69%，较上年度持续经营业务部分毛利率下降0.73%，究其原因，应该与其快递业前三大成本“员工薪酬、外包成本及运输成本”合计占收入比上升1%相关。费用方面，顺丰控股2016年度管理费用占持续经营业务收入比较2015年下降1.22%，销售费用占持续经营业务收入比较2015年下降0.53%。或受益于这两项费用下降影响，毛利率虽略有下降，但可比口径扣非后净利润率却上升了1.2个百分点。

　　最终，2016年度归属母公司净利润率为7.3%，扣非后归属母公司净利润率为4.6%。

　　顺丰长期以来采用集中差别化战略定位中高端市场，优势明显。与国际快递业接轨的直营模式也为顺丰为赢得了服务质量和市场号召力，顺丰也由此获得了高于同行的品牌溢价和竞争门槛。

　　从2014年度、2015年度和2016年度三年的票均收入看，顺丰控股快递业务票均收入分别为23.61元、23.83元和22.15元，远高于行业平均水平。稳定的收入增长、以及高质量的票均收入，共同保证了公司持续健康的利润水平。

　　在电商快递方面，顺丰控股坚持中高端电商快递市场定位，向目标客户提供高质量、全方位的综合物流服务，极致客户体验，与苹果、华为、小米、中兴、优衣库、李宁等企业的电商平台保持着紧密的合作关系，在中高端电商快递市场中占据领先地位。

聚焦主业，打标杆型企业牌

　　在剥离了商业业务板块后，顺丰控股聚焦于速运物流主业，速运物流业务占比高达99.4%。但观察速运物流业务的构成可以发现，其新兴业务开始提速，比重也在逐步增加。为满足客户寄递大件物品的重货运输业务，2016年营业收入达23.4亿元，同比增长96.23%，冷链业务作为顺丰控股未来战略性业务，目前冷运网络覆盖56城市及周边区域，服务的业务覆盖食品、医药行业生产、电商、经销、零售等多个领域。2016年营业收入达13.55亿元，同比增长93.03%。市场普遍认为，顺丰正在全国范围积极布局冷链，将在未来具备较强的爆发力。

　　年报显示，顺丰快递良好的市场口碑和品牌形象；在商务与中高端电商快递的行业领先地位，持之以恒的直营模式，覆盖国内外的快递网络，天网+地网+信息网的组合优势，强大的IT研发能力，智能物流及管理创新投入，航空资源及物流场地资源储备以及为客户提供一体化综合物流解决方案的综合能力等七大竞争优势，使顺丰一直领跑于行业，成为标杆型企业。

在新的增长点突破

　　突围方向一：国际业务

　　顺丰数据：国际业务2016年营业收入同比增长309%

　　按照财报中显示，顺丰国际的网点已覆盖南亚、韩国及美国等华人集中的社区及业务，如新加坡牛车水、韩国东大门等业务网点及客户。基于现有基础上，未来两年国际业务服务范围将增长至260个国家及地区。国际业务现有客户约9.3万个，超百万客户达120个。过去三年国际业务保持高速增长，同比增长达70%以上。

　　目前，顺丰国际提供包括国际标快、国际特惠、国际小包、保税仓储、海外仓储、转运等不同类型及时效标准的进出口服务，并可根据客户需求量身定制包括市场准入、运输、清关、派送在内的一体化的进出口解决方案。

　　让我国快递业走出国门、进军海外市场也是“十三五”时期的重要目标。《规划》提出，鼓励重点快递企业以服务跨境电商、伴随国内企业境外发展等为契机，衔接境外物流体系，构筑立足周边、覆盖“一带一路”、面向全球的跨境网络。

　　除顺丰控股外，其他几家快递公司也在大力拓展自己的国际业务。去年11月，申通全包租赁了一架全新波音747-800全货机从香港起航，飞往捷克布拉格。目前该航班每周三次单程从香港飞往布拉格，从中国到欧洲，从前端收件到末端派件，最快30小时内即可完成中欧跨境收派。

　　突围方向二：冷运业务

　　顺丰数据：2016年营业收入同比增长93.03%

　　截止报告期末，顺丰控股冷运网络覆盖56城市及周边区域，其中有59座食品冷库、71条食品运输干线，2座医药冷库、12条医药干线，贯通东北、华北、华东、华南、华中核心城市。食品冷库运营面积13万平米，医药冷库及中转场运营面积2.5万平米，冷藏车497台，其中经过GSP认证车辆227台。

　　目前服务的业务覆盖食品、医药行业生产、电商、经销、零售等多个领域。

　　冷链运输也是快递企业供给侧升级的关键，与美国大型连锁企业相比，中国内地冷链运输仍处在初创阶段，生鲜电商、医药配送的扩张明显还在受制于冷链限制。顺丰控股现有的冷链模式，属于“自建的一段式全程冷链”配送方式，投入较大但难于复制，规模化后有望于现有的顺丰高端业务一样，具备差异化服务的优势。

　　光说数字可能较难让人理解顺丰在冷链领域的发展，举个例子，去年9月，顺丰方面接到订单，从哈尔滨出发，对西藏昌都-林芝-拉萨-山南-日喀则-阿里共6个地区配送412箱疫苗配送，全程温控区间2-8℃，仅去程的车程就达9000km，配送区平均海拔2800-4500m，历时18天。对于冷链物流领域中存在的温度失控、接力式的分段物流等问题频发，随着顺丰等第三方物流企业的进入，相信医药冷链配送将更加规范，冷链运输市场的发展前景也更加广阔。

　　突围方向三：重货业务

　　顺丰数据：2016年营业收入同比增长96.23%

　　顺丰控股自2015年起正式推出重货运输产品，主要客户系服装、电子、五金、家具、仪器、汽配等轻工行业的产品制造商、品牌分销商。作为公司在快递物流业务的重要组成部分，重货运输产品有助于公司为客户提供多样化、客制化的重货运输服务，同时也有助于公司充分利用闲余运力资源，降低整体运营成本。

　　除顺丰控股外，去年12月，圆通发布公告宣布与一家全国排名前五的快运物流企业资产重组失败。此前业内人士普遍猜测，该物流企业为拥有中国最大公路快运网络之一的物流企业天地华宇。

　　进军重货、快运似乎是快递公司拓展产业链的必经之路。中通、百世正在采用加盟的模式进行发展；另外第三梯队的快递公司比如优速快递、速尔快递也做类似的业务，意图在大快递企业竞争之外的细分领域进行布局。

　　从市场竞争格局来说，随着快递企业纷纷上市，目前快递已是一片红海的情况下，做市场则成为传统快递企业的重点任务，为了摆脱对电商小件的依赖，都开始加大对快运的布局，提高B2B的能力。

　　突围方向四：同城配业务

　　顺丰数据：未知

　　这似乎是顺丰同城配业务第一次在财报中亮相。

　　同城配业务核心是构建基于互联网调度的高效运营能力，即信息前置+任务调度+资源管理的全套系统与模式。2016年5月顺丰控股面向目标用户推出了第一款互联网物流配送体系，包括订单管理、任务管理、骑士APP、结算管理等实现系统全流程管理，同时针对中高端餐饮、商超细分市场进行重点设计、研发了定制化产品功能。

　　目前，顺丰控股已经与肯德基、麦当劳、汉堡王、德克士、百度、天虹、华润万家、家乐福等主流品牌合作。截至报告期末，全国已组建完成近4000人的专职配送团队，初步奠定了顺丰在LSS行业的服务口碑和品牌形象。

　　除此之外，2016年7月，百度外卖就曾与顺丰控股进行过合作。在午间高峰送餐时段，顺丰控股将负责部分百度外卖订单的配送工作。业内专家表示，此类业务更强化了顺丰的O2O落地效果，为其业务拓展奠定基础。

　　这两年，顺丰控股进行多方位的突围试错，也曾经引起了很多争议和不解，但是从公告中透露的信息可以看出，顺丰对于自己的战略选择始终坚定不移，此前布局的业务已经开始生根发芽，而且也为未来提供了无限的可能性。

　　顺丰控股不会满足于只为客户提供快递服务，其未来发展的核心在于提供一体化的综合物流解决方案。物流综合服务能力是行业未来的核心竞争力，服务体系越完整，整体供应链的效率越高，盈利能力就越强。

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