从“客观”来看，德邦上市之路已满弓待发

　　12月1日，证监会官网发布了一则会议公告——中国证券监督管理委员会第十七届发行审核委员会定于2017年12月5日召开2017年第60次发行审核委员会工作会议。在公告的审核发行申请人名单中，德邦物流股份有限公司赫然在列。

　　这意味着，12月5日德邦将迎来上市路上最关键的一次“堂考”。如果顺利过会，按正常IPO流程，德邦最快在几个月内即可挂牌上市。

　　在经历了两次“中止审查”的流言虚惊之后，德邦最终还是硬挺了过来。上市这一发展中的既定战略，就像德邦的LOGO那样，满弓待发。

崔维星表决心：德邦能比很多上市公司活得久

　　早在这次“过会”公告之前，德邦总裁崔维星就已信心满怀。11月22日发布的一篇关于“德邦上市之路”的文章：上市一波三折，主场又来劲敌！德邦还能撑多久？。面对些许质疑，崔维星现身评论区，写了这样一段留言——

　　德邦有客观的利润，又有客观的收入。而且还有客观的增长，我看能比很多上市公司活得久多了！而且改进和优化的速度也比很多上市公司快多了！

　　话语间的自信和决心可见一斑。

　　在这个不算“正式回应”的回应里，崔维星重点提到了三点：客观的利润，客观的收入以及客观的增长。

　　该如何理解这“三个客观”，不妨回顾一下德邦首次公开发行股票的招股说明书（申报稿2017年3月16日报送）。招股说明书显示，德邦2014年净利润为47,155.07万元，2015年为33,719.54万元，2016年为37,993.78万元。

　　此为“客观利润”。

　　与此同时，招股说明书中披露的2016年前5大客户中，不存在向单个客户的销售比例超过总额的50%或严重依赖于少数客户的情形。2014-2016年，公司前五大客户合计占收入比重分别为0.28%、0.44%和0.71%，客户分布非常均衡。

　　此为“客观收入”。

　　业务增长方面，2014年至2016年，德邦分别实现年运输货量528.82万吨、732.31万吨和1,039.13万吨，年均增长率达到40.19%，年运输票数5,440.03万票、9,994.01万票和20,263.97万票，年均增长率为93.24%，远高于全国公路货运量的年增长率。

　　在原有的公路快运和快递业务基础上，德邦于2015年在业务量较大的地区开始建立物流仓储中心，开展仓储供应链业务，主要针对部分货物周转量大、周转时间较长的客户提供仓储供应链的增值服务，增强了客户的粘性；2015年8月，正式启动了事业合伙人计划，进一步加强了公司对部分区域业务的渗透，使公司的业务网络得到进一步延伸。通过上述新业务的开展，德邦初步实现了业务多元化，在充分挖掘业务潜力的基础上能够更快的找到新的业务增长点。

　　此为“客观增长”。

如果成功上市，德邦接下来怎么走？

　　按照投股说明书的内容，德邦拟在上交所发行不超过1.5亿股，募集资金不超过28.8亿元。募集到的资金将用于直营网点建设、零担运输车辆购置、快递车辆与设备购置、信息一体化平台建设四个方面——

　　不难看出，用于购置零担运输车辆的“预算”最多，总计171，300万元，所占募集资金的比例超过50%。

　　将一半多的融资用来购置零担运输车辆，这是德邦“强化主业，加固护城河”的不二之选。

　　在德邦寻求上市的一年多里，先行上市的6大快递巨头（顺丰、中通、圆通、申通、韵达、百世）都已经开始全线布局快运业务。快递和快运之间的界线越来越模糊，也意味着快递和快运之间的厮杀越来越激烈。快递快运化与快运快递化，已经成为物流巨头们“不约而同”的必然选择。

　　在这种现状和趋势下，德邦必须确保主业（零担+快运）的领先地位，才有力气和空间去跟跨界的对手们拼杀。

　　崔维星押注未来另一个方向是客户体验。在他看来，快递企业的竞争，网络和时效走到最后都会趋同，品质、服务、客户体验才是最终的决胜点。没有客户体验，就没有未来。

　　国家邮政局最新公布的2017年10月份消费者申诉“红黑榜”上，德邦在申诉率方面已经位居前列，仅次于韵达、顺丰、百世和中通，位列第五。在“双11”期间，南方都市报所做的一项权威调研中，德邦综合服务质量更是名列第二，消费者认可度与好评度仅次于顺丰。

　　这，应该就是崔维星如此自信的原因所在：“我看（德邦）能比很多上市公司活得久多了！而且改进和优化的速度也比很多上市公司快多了！”

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