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快递“价格战”要停，“高速增长”要放缓，这事你怎么看

2017-02-20 09:18:11

　　日前，兴证交运发布了一份题为“BDI季节性反弹开始”的交通运输行业周报，对1月快递数据进行了点评。

　　数据：2017年1月份，全国快递服务企业业务量完成22.1亿件，同比增长2.6%；其中，同城业务量完成5.6亿件，同比增长5.2%；异地业务量完成16亿件，同比增长1.4%；国际/港澳台业务量完成0.5亿件，同比增长12.5%。　　

　　2017年1月份，全国快递业务收入完成309.9亿元，同比增长6.2%；其中，同城业务收入完成45.2亿元，同比增长14.0%；异地业务收入完成155.3亿元，同比增长-1.0%；国际/港澳台业务收入完成36.9亿元，同比增长8.8%。　　

　　分析：从业务量来看和收入来看，2017年1月当月较去年同期有较大程度的下滑，我们认为其主要原因是由于春节期间的错峰因素导致。　　

　　通过历史数据分析发现，自2009年以来，仅2009、2012、2014及2017年的1月份中包含了全部或部分7天春节长假（从除夕起计算），而这4年的快递同比增速与当年快递平均增速都有相当大的差异。

　　数据：2017年1月份单月，整体平均快递单价为14.1元，同比增速3.5%。　　

　　从类型看，同城快递平均单价8.0元，同比增长8.3%；异地快递平均单价9.7元，同比增长-2.5%；国际及港澳台快递平均单价75.9元，同比增长-3.6%。

　　从区域看，东部平均快递单价14.1元，同比增长3.4%；中部平均快递单价13.0元，同比增长10.5%；西部平均快递单价14.7元，同比增长-5.8%。　　

　　分析：从整体的历史快递单价趋势来看，单价下降的斜率在不断趋缓，1月份的单价甚至出现了大幅的增长（当然也包含部分春节供给紧张的因素），这再次印证了“快递价格战阶段性趋缓”的观点，为快递行业的收入提高带来更多预期。　　

　　从区域看来，东部地区仍然呈现主导地位，但增速开始逐渐放缓，而增速持续上升的中、西部地区业绩收入代表了我国快递业务“向西、向下”的整体大趋势。而从类型来看，同城快递的占比逐渐上升也代表了同城O2O模式高速发展的一个方向。　　

　　总体上，一月数据受春节错峰影响，对于全年的行业增速不具备很强的指导性。不过我们仍判断今年行业增速会较去年下台阶。　　

　　按照邮政局十三五规划，2020年全行业700亿件、8000亿收入，则2017到2020年业务量、收入复合增速分别为22%、19%。快递行业的竞争环境将由“高速增长下拼价格”逐渐向“中速增长下拼服务”过渡。　　

　　近期快递板块估值回落明显，通达系快递公司17年PE跌至20-30倍之间；尽管17年快递单量增速有所下滑，但快递高增长、真成长特征依然明显，当前价位已经进入较好的布局期，其中申通和韵达的估值性价比已经开始显现。

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