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快递业进入大促旺季提价预期催化业绩

2022-10-09 08:00:00

　　近日，据国家邮政局官网显示，10月1日至7日，全国邮政快递业运行安全平稳，共揽收快递包裹21.35亿件，与2021年同比增长7.23%；投递快递包裹19.67亿件，与2021年同比增长2.61%。此外，随着国庆假期的结束，邮政快递业也将进入全面迎战“双11”旺季的阶段。

快递业进入大促旺季提价预期催化业绩

大促旺季即将到来市场预期提价可期

　　随着平稳度过8月淡季后，快递业在随后的中秋节和国庆节中迎来快速恢复，加之四季度传统旺季开启，行业也逐步进入增长通道。从数据上看，据国家邮政局近日公布的《9月中国快递发展指数报告》显示，9月中国快递发展指数为353.1，环比提升13.5%。其中，9月快递发展规模指数为385.5，环比提高6.3%。从分项指标看，快递业务量同比增速预计约为2.6%，业务收入同比增速预计在1%左右。

　　目前，快递物流行业持续受益于政策面利好。国务院常务会议近日指出，确定强化交通物流保通保畅和支持相关市场主体纾困政策，支撑经济平稳运行。其中，在第四季度，将收费公路货车通行费减免10%，对收费公路经营主体给予定向金融政策支持，适当降低融资成本。有分析认为，通行费成本是快递企业运输成本中的重要组成，此次通行费减免有望使得快递公司成本降低。

　　年初以来，虽有疫情阶段影响，但头部企业价格策略稳健，单票收入中枢保持平稳。当下头部企业四季度盈利目标明确，预计2022年旺季价格策略仍将遵循行业季节性规律，有望在10-11月逐步针对“双十一”大促期间进行积极的季节性提价，以对冲旺季临时性成本上升。同时，若大促期间商流较往年继续规模降速峰值平滑，有望进一步减弱快递旺季规模不经济程度，有利于Q4盈利超预期表现。

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物流行业迎来季考关注这些细分方向

　　10月10日，A股市场将迎来首批三季报，各行各业的上市公司也将陆续面临正式的“季度考核”。在交通运输行业中，目前暂未有上市公司发布预告，以此前中报的数据来前瞻，两市120余只交通运输个股(申万一级)中，102只家上半年归母净利润实现盈利，其中，仅56家业绩实现正增长。若单计算物流概念股，45只个股中有25家实现盈利也正增长，占比近55%。

　　细分行业来看，在物流概念股中，快递方向中报业绩颇佳，德邦股份、顺丰控股、申通快递位列业绩前三甲(归母净利润同比增速居于前三)。随着时间进入四季度，对于可关注的快递物流方向和标的方面，国海证券指出：

　　快递：若Q4涨价落地，快递行业格局改善逻辑将再度验证。行业定价能力修复的红利期过后，2023年快递将进入自下而上、精选个股的投资阶段，重视板块的四类机会：管理改善(圆通)、产能爬坡(中通、韵达)、后发优势(申通)、第二曲线(顺丰)。

　　化工物流：兴通、盛航是稀缺的可以在成长期享受成熟期定价能力的公司。两公司享受政策红利做到以产定销，受宏观影响较小。9月公司扩产公告落地，成长逻辑进一步验证，重点推荐利润、估值弹性兼备的内贸液化品航运龙头兴通股份、盛航股份。

　　直营快运：1H2022，顺丰快运首次实现扭亏为盈，德邦快运业务公斤单价同比提升8.69%，板块定价能力开始修复，格局改善逻辑初步验证。重视格局改善背景下，德邦股份困境反转、利润释放带来的投资机会。

　　跨境物流：随着封控的解除，华贸物流货量逐步修复，疫后反弹开启，但需求的弱化使得空海运运价下行，货量的成长需要跟踪检验，华贸物流的成长逻辑仍待验证。

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