顺丰+嘉里 会有什么“化学反应”？

　　顺丰控股（002352.SZ）收购嘉里物流（636.HK）51.8%股权的事宜进入倒计时。8 月 10 日，顺丰控股发布公告，披露拟部分要约 收购嘉里物流 51.8%股权的进展：截至 8 月 9 日，本次交易前置先决条件已全部达成或被豁免。这意味着顺丰对嘉里物流的收购， 迈出了关键一步。而一旦交易完成，嘉里物流将成为顺丰的控股子公司，并助力顺丰扩大版图和国际化发展。

先决条件全部达成

　　今年2月9日，顺丰控股发布公告称，将以现金175.55亿港元要约收购联交所公司嘉里物流 51.8%的股份，完善货运代理及国际业务的战略布局。按照当时公布的计划，在完成收购后，嘉里物流依然保持联交所主板的上市地位，公众持股比例将从25%下降到 15%。顺丰方面表示，若收购完成，顺丰将向国际型综合物流服务商又迈进一步。

　　由于本次交易为跨境要约收购，需要满足的前置先决条件有很多，主要包括：取得香港证监会根据《收购守则》第 28.1 条的规定对本次交易的同意并且该等同意持续有效、取得泰国强制全面要约相关豁免或者泰国强制全面要约在未取得相关豁免的情况下满足相关条件、标的公司控股股东与相关买家签订股票出售协议等。

　　顺丰8月10日发布的公告显示，上述交易已取得香港证监会对本次交易的同意并且该等同意持续有效；标的公司控股股东Kerry Properties Limited（嘉 里 建 设）及Darmex Hold⁃ings Limited 已于2021年8月9日签订股票出售协议。《仓库出售协议》中列示的各项仓库出售的前置先决条件均已达成。另据悉，针对泰国强制全面要约相关豁免，要约人仍在与泰国证券交易委员会持续沟通；要约人已决定对取得泰国强制全面要约相关豁免有关的本次交易前置先决条件予以豁免。

　　此外，截至 8 月 9 日，并无任何有关机构对顺丰控股及下属公司、嘉里物流或其控股股东集团的任何成员施加任何强制令、监管罚则、罚款、惩罚或其他民事罚则，并且对上述公司相关集团持续业务经营已造成重大不利影响或将造成重大不利影响。无对顺丰控股及下属公司、嘉里物流或其控股股东集团任何高级职员或员工处以任何刑事罚则及作出任何监管性调查；顺丰控股及 Kerry Holdings Limit⁃ed（嘉里控股有限公司）的董事会主席无变动。

国际货代业务最亮眼

　　随着全部先决条件均已达成或豁免，顺丰收购嘉里物流51.8%股权终于进入倒计时。公开信息显示，嘉里物流是香港联合交易所中最大的国际物流公司，其以亚洲为主要基地，在全球59个国家和地区设有分支机构，业务涵盖综合物流、国际货代、工业项目物流、跨境电子商贸等。

　　2020年，嘉里物流的收入为533.61亿港元。财报显示，2020年，嘉里物流所擅长的国际货代业务取得极为亮眼的成绩，帮助其年营收增长30%，利润增幅超过30%。嘉里物流的国际货代业务主要是帮助亚洲企业将商品出口至欧美地区。通过并购，其在中国内地和东南亚地区均实现了本地化布局。2020 年，嘉里物流完成对亚洲与北美之间第二大货代企业Apex Group 的全资收购，从而在欧洲和北美地区成为重要的货运代理商之一。

　　贯铄资本 CEO、上海交通委邮政快递专委会副主任赵小敏告诉《中国邮政快递报》小编，嘉里物流的业务版图中还有一项重要的业务，是在海南的物流业务。目前，嘉里物流是海南规模最大的货运代理商，与海南6家免税商场中的5家建立了合作关系。2023年一季度，嘉里物流在海南自由 贸易港中的海口综合保税区物流中心将建成，这是首家在海南自贸港投资及兴建高质量保税物流中心的国际物流企业。顺丰收购嘉里物流后，能够直接触及离岛免税物流领域。

顺丰国际业务提升战斗力

　　近几年，快递物流行业在海外布局不断加速，跨境、国际领域已经成为物流企业竞争的重要战场。早在2014年，顺丰就通过上线跨境转运业务试图在跨境贸易和电商海淘等市场分一杯羹，但多年下来，业务拓展并不太明显。对于顺丰控股而言，与其已经较为成熟的国内业务布局和运营水准相比，国际业务仍然有诸多短板待补齐。

　　收购嘉里物流显然是一次极为有力的战斗力提升。顺丰方面称，嘉里物流拥有全球50多个国家和地区的环球网络，并于全球一半新兴市场设立据点，可以拓展海外基础设施网络布局，打造顺丰国际版图的“桥头堡”。本次收购后，顺丰全球网点布局将由17个国家和地区扩展至59个。随着湖北鄂州机场的建立，其国际航线、特别是亚洲航线不断丰富，嘉里物流在日、韩、东南亚有深厚布局，可以形成良好的协同效应。

　　此外，与顺丰控股此前收购的DHL中国供应链业务一样，嘉里物流手握大量工业、科技以及消费等领域的企业客户资源，这对于志在将自己打造成综合物流服务提供商的顺丰控股来说，相当于将自身供应链业务的规模提升数倍，更可以借助嘉里物流和DHL在供应链领域的丰富经验和资源打造自己在这部分业务领域的竞争力。

　　东北证券发布研报称，随着顺丰同城拆分上市、并购嘉里物流落地、鄂州机场即将建成等一系列动作，顺丰业务结构将被重塑，看好其在物流供应链端的长期价值。其中，对嘉里物流的收购落地，明年将在报表中贡献利润，此举将助力顺丰打通国际市场、重塑空运网络。顺丰有望成为国内首个拥有全球物流体系的服务商。

　　赵小敏认为，在收购后，市场需要关注顺丰和嘉里物流的融合力度，包括资源对接、在全球市场的协同程度等。尽管近几年顺丰的国际业务增速非常快，但是基数比较低。收购完成后，顺丰有望借此扩大海外业务的覆盖范围，提升海外物流中转能力，完善一体化综合物流解决方案的能力，并有效补充在国际货代、清关等方面的资源与能力，进一步强化在国际跨境货运业务上的竞争优势。

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