规模效应逐渐显现 德邦3月净利润同比增长113%

　　4月30日，德邦股份（以下简称“德邦”）发布2019年度业绩报告。这是德邦上市以来第二份年报，对比首份年报喜忧参半。2019年，德邦营业收入259.22亿元，同比增长12.58%；归属于上市公司股东的净利润为3.24亿元，较2018年下滑53.82%。

　　其中快递业务全年实现营业收入146.67亿元，同比增长28.69%，继续保持增长态势；快运业务实现营业收入107.46亿元，同比下滑4.11%，尽管身处转型期有所下滑，快运业务作为德邦成熟且优质的业务，其毛利率表现依旧较为稳定。

　　早在今年年初，德邦便发布了2019年年度业绩预减公告，并引起广泛讨论，媒体纷纷感慨昔日“快运一哥”遭遇转型阵痛。但阵痛背后，小编注意到德邦快递业务依旧保持增长态势，2019年同比增长28.69%至146.67亿元，三年复合增长率达52.99%。另据德邦表示，利润缩减的主要原因来自于快递基建成本投入的增加，而大件快递业务的建设正逐渐取得成效。相关人士认为，德邦正在“用当下谋未来”。

　　具体来看，加大运力投入、扩大末端人员布局、升级改造中转场设备这些“持续投入”以引导其服务升级的举动虽从短期而言会导致高额成本，但毋庸置疑的是，均为德邦提升其业务大件快递的核心竞争力打下了坚实的基础。

　　就一季报来说，随着新冠肺炎疫情等因素影响减弱及国家出台多项措施积极推动物流行业复工复产，3月份德邦业务逐步恢复正常，当月实现净利润1.55亿元，较上年同期增长113.49%。业内人士分析认为，快递业务的本质是具备一定的规模效益，3月份德邦伴随收入规模不断提升，规模效益逐步突显，毛利率正呈现稳步上升的趋势。同时成本的下降，也会给德邦带来更大的规模，这等于是一个“正向的循环”。

题解大件快递：大力投入基础建设 新主营快递业务营收比重提升至56.58%

　　自德邦2018年正式改名为“德邦快递”至今，快递业务营收占比已超过快运，成为德邦的主营业务，并在过去一年里继续保持增长态势。年报显示，德邦快递业务全年实现营业收入146.67亿元，同比增长28.69%，占总收入比重已提升至56.58%；快递票数5.2亿票，同比增长28.86%，收入和票数增速均高于行业平均增速。

　　快递业务继续实现增长的背后，是德邦大规模的建设投入。据悉，因在运输、分拣、末端派送等环节加大资源投入，德邦营运成本增幅大于营业收入增幅，导致净利润及利润率出现下滑。对此，德邦方面表示，相关投入一定程度上影响了公司短期经营业绩，但基于长远战略考虑，不断夯实的基础建设、扩大的人力布局、增强的科技水平，有利于公司保持长期稳定健康的发展。

　　年报显示，德邦为提升大件快递的全链路时效加大了运力投入，为提升末端服务品质扩大末端人员布局，为提升转运效率和分拣品质对中转场设备进行了升级改造。运输方面，德邦具备了To B的全网干线运输能力，拥有供应商1000多家，每年实际整车运输业务约10万次；服务方面，德邦打造的自营送装团队率先锁定北京、上海、广州、深圳等10座一二线城市，送装师傅全部按照宜家标准培训，同时领先行业地推出了齐套配送的概念，不同批次家具一次性进行送装；仓储方面，截至2019年年末，德邦拥有仓库92个，仓库总面积60.5万平方米，仓储系统基本上实现了数据化的管理，华为防暴力分拣系统、机械臂、无人机、无人车等科技也逐步投入应用。

　　除此之外，目前德邦已成功打造三大系统和六大支撑，为大件快递3-60kg实现0距离的服务提供了强有力的体系保障。其中，依托数字孪生应用的智慧场站、智慧运力和智慧末端三大系统实现了中转、运输和末端的高效有序；而大件服务基因、全链匹配的专业化设备、雾化覆盖的服务网络、高效的运输网络、全方位的安全保证以及领先行业的员工素养和激励机制则内外兼顾，可充分保障大件快递服务体验。

解题客户满意度：深耕用户改善服务，业务规模稳步提升

　　除了基础建设的投入外，德邦致力于深耕用户口碑，坚持以客户为中心，始终围绕时效、安全、服务等客户核心需求点，为广大客户提供快捷、安全、专业、满意的服务。

　　得益于服务质量与品牌口碑的提升，2019年德邦新合同客户增长明显。年报显示，报告期内，公司新增合同客户7.1万个，同比增长40.92%，其中活跃客户数由年初的13万个增加至年底的18.4万个，同比增长42.01%。同时，乡镇覆盖率进一步提升，达94%，基本实现全国省级行政区、地级、区级城市的全覆盖。随着用户增加与服务网络的完善，德邦快递的规模化效应正逐步显现。

　　除了快递业务和快运业务，2019年德邦在新业务仓储与供应链上也颇见成效，有望成为新盈利增长点。截止2019年年末，公司拥有仓库92个，同比增加20个；仓库总面积60.5万平方米，同比增长81.73%。报告期内其他业务实现营业收入5.09亿元，占营业收入的1.96%，同比增长20.59%，整体发展趋势保持良好。

　　值得一提的是，过去一年德邦在生鲜、家具、服装等诸多行业开辟了供应链业务。

　　此外，德邦还于2019年集中成立了新公司，加注供应链等相关业务。据了解，德邦合计斥资22.35亿元，成立天津德基物流管理有限公司、成都德基供应链管理有限公司、宁波德基供应链管理有限公司、精准德邦(上海)物流管理有限公司与宁波宣德德邦供应链管理有限公司。

　　德邦表示，仓储与供应链目前处于业务验证和产品创新阶段，营业收入占总营收比例较小，未来或将成为公司业绩新增长点。

　　随着德邦两大业务主线产品分层完成，此次年报中相关数据依旧亮眼。而从其仓储和供应链的发展情况来看，未来仍然存在新的利润增长点。现如今，虽然全国的物流业竞争激烈，但随着德邦创始人重新回归以及其自身经营策略的不断调整，公司未来的盈利情况有望逐步改善。

解题成果：规模效益初显，差异化优势保障未来

　　快递业务具备一定的规模效益，伴随收入规模不断提升，规模效益逐步突显，毛利率将呈现稳步上升的趋势。专业人士分析，目前快递收入占德邦总收入的比重不断提升，短期内或对公司整体毛利率水平造成一定影响，但随着快递业务规模效益显现，毛利率有望逐步修复。

　　随着电商大件的渗透，大包裹（大家电、家具、建材、运动器材和卫浴等）已成为快递公司新的业务增量入口，渗透率将会进一步提升，大件快递仍将维持高增速。

　　对于德邦快递来说，3-60公斤段的大件快递正是它的强项，正在展现出其独有的优势。多年的积累使得德邦快递形成了先进管理经验与运输资源，拥有了专属于德邦的“大件快递”基因。直营模式的保障、营业网点的全国覆盖也为德邦的大件快递业务注入动力。未来，德邦将聚焦核心业务竞争力的提升，在大件领域积累市场口碑，形成差异化的竞争优势，追求业务的可持续增长。

　　德邦表示，2020年将持续聚焦大件配称能力的建设，提升大件服务品质，更好地满足客户需求，同时，通过基础建设的不断完善，提升各环节的效率，从而巩固在大件领域的领先地位，用当下的投入谋求更加广阔的未来。

　　总的来看，对于类似德邦这样传统的快运企业来说，开展大件快递有其先天性的优势。例如，大件快递运输要求与快运相似，在重货和大件物品的运输和分拣上具有经验，对于减少货损、降低运输风险有相应解决方案。目前来看，德邦快递在大件快递的竞争中处于相对领先位置，“大件发德邦”的观念已经深入人心，有望稳坐行业头把交椅。

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