申通借壳上市 能否重新坐回快递头把交椅

　　今年5月，获得阿里投资数十亿资金的圆通快速崛起，草根的桐庐快递因为资本大鳄的介入，原有生态悄然改变。

　　曾经的桐庐快递老大申通快递选择了最快登陆A股的方法——借壳，此次作价169亿整体注入艾迪西（002468.sz），同时募集资金加速扩张。

　　申通能否凭借第一个冲刺A股，还会有哪些动作，小编和你一起持续关注。

1、169亿借壳

　　A股公司艾迪西（002468.sz）今晚发布公告，宣布上市公司拟向德殷控股、陈德军、陈小英发行股份及支付现金购买申通快递100%股权。

　　申通快递100%股权作价169.00亿元，其中，股份支付金额为149亿元，现金支付金额为20亿元。

　　根据披露，陈德军、陈小英为上市公司的实际控制人。

　　德殷控股、陈德军、陈小英将一共持有艾迪西59.23%股份。申通快递将完成借壳上市。

　　艾迪西此次拟向磐石熠隆、艾缤投资、太和投资、旗铭投资、青马1号资管计划、上银资管计划、平安置业、天阔投资9名特定对象非公开发行股票募集配套资金，募集48亿元资金。

　　本次募集配套资金扣除发行费用后，其中20亿元将优先用于支付艾迪西拟购买申通快递100%股权的现金对价，剩余部分将用于申通快递“中转仓配一体化项目”、“运输车辆购置项目”、“技改及设备购置项目”及“信息一体化平台项目”等项目建设。

　　根据双方签署的对赌协议，要求申通快递在2016年度、2017年度、2018年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别不低于11.70亿元、14.00亿元、16.00亿元。

　　目前，艾迪西仍在停牌，申通也并没披露目前的营业数据。

2 、圆通+阿里的挑战

　　为何申通如此急着上市？业内人透露，这是因为，稳坐在头把轿椅的快递老大哥——申通，现在被圆通快递超车了。

　　“四通一达”(圆通、申通、中通、汇通、韵达)的创始人均为桐庐人。桐庐快递占据中国“半壁江山”。

　　桐庐“快递”的江湖恩怨，下回可以好好和大家讲一讲了。这里有一张图，STO(申通快递)可谓桐庐快递“鼻祖”。

　　桐庐快递核心创始人关系如下——圆通创始人喻渭蛟的妻子张小娟，是申通董事长陈德军的初中同学，还曾担任过申通的财务工作。陈德军的妹妹陈小英、丈夫奚春阳是天天快递的董事长。中通创始人赖梅松的妻子也是陈德军的同学，而韵达创始人聂腾云，则是申通创始人聂腾飞的亲弟弟。

　　2014年，桐庐快递大佬排名（根据中国邮政局，快递业务单量）如下——申通、圆通、中通、顺丰、韵达、邮政速递、百世汇通、京东、天天。

　　可是，今年“双十一”前，圆通快递董事长喻渭蛟预计，圆通2015全年的业务量将从2014年的21亿件上升到33亿件。2014年，申通的业务量是24亿件，照此推算，圆通今年的业务量将超过申通，一跃成为中国快递业老大。

　　阿里投资圆通，让曾经的快递老大哥申通感觉到危机。

　　众所周知，中国民营快递业犹如江湖主要有两大门派——顺丰为代表的直营模式，申通为代表的加盟模式。桐庐系加盟快递企业主要伴随网商快递业务量暴增，同质低成本竞争问题严重。

　　如今，这两大门派，因为“阿里”演化为新的阵营——阿里系和非阿里系。前者包括圆通和百世汇通等，后者以顺丰领衔，包括申通、中通和韵达等。

　　今年5月，阿里联合云锋基金，战略性投资圆通速递，投资总金额在数十亿元，对圆通持股在10%左右。今年10月，圆通宣布，阿里系高管占据圆通董事会两个席位：一席由阿里旗下菜鸟网络CEO童文红出任，一席由阿里系云锋基金董事潘水苗出任。

　　毫无疑问，圆通会获得阿里系平台更多的资源倾斜。

　　圆通今年动作频频。2015年3月，圆通联合菜鸟开通了一条中韩货运航线；11月27日，圆通宣布牵手津巴布韦，打通非洲跨境电商通道—这是圆通继日韩、美国、俄罗斯、加拿大等国家后的又一全球化布局。

　　申通则选择与之前的竞争对手顺丰联盟。6月7日，顺丰联合申通、中通、韵达宣布共同创建一家名为丰巢科技的公司，产品为面向所有快递公司、电商物流使用的24小时自助开放平台—“丰巢”智能快递柜，专门提供平台化快递收寄交互业务。

3、资本改写版图

　　经历了野蛮式的跑马圈地之后，快递企业收入增速减缓，竞争加剧，利润下行，未来整合与并购不可避免，资本的力量或将重新改写快递版图。

　　据统计，由于快递行业进入门槛低，越来越多的小快递公司进入这个领域市场集中度在下降，从2009年的68.7%下滑至55.9%，同时平均快递单价亦由2004年的28.8元下降至14.7元，利润率下滑至5%左右。

　　从行业上游角度看，电商增速下行，快递行业处于增速顶点。同时，占快递单量70%以上的电子商务虽持续高景气，但增速有所下滑，艾瑞预测2018年电商增速将下降至14.8%，较2012年减少近12个百分点。

　　从美国的快递业发展是来看，快递行业并购融资成就行业寡头，其中快递企业能通过并购有效实现了外延式扩张，同时多元化的融资手段为并购提供了资金支持。美国快递行业通过多年并购重组，已形成了Fedex、UPS、USPS为主的寡头垄断市场，市场份额已高达90%。

　　申万宏源研究认为，从竞争格局来看，中国现已形成低中高三个分割竞争市场，其中低端市场已四通一达为代表，中端以德邦为代表，高端以顺丰、京东自营为代表。我们认为，快递行业小企业众多，规模效益明显，且行业增速已出现下滑，天然得具有整合的属性，预计未来三个分割竞争市场将分别出现一家整合企业，形成寡头垄断型市场。

　　未来，中国快递将如何整合？

　　曾经的快递老大哥——申通已经上路了。

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