极兔收购百世 谁才是真正的赢家？

　　自2021年10月29日极兔收购百世快递中国业务已有6个月之久，在这场资本兼并的战役中，经过半年的时间检验，谁才是真正的赢家？

基于发展战略考量 极兔与百世各有所获

　　近年来政府对快递行业进行严格的监督与管理，价格战得到遏制，整个行业的市场份额趋于稳定。同时经历了价格战竞争的各快递公司都需要时间休整，极兔也意识到通过价格战很难再扩大市场份额，兼并重组走向资本市场，才是提升竞争力的关键所在，于是抓住时机将百世在国内的快递业务纳入麾下，冲击市场规模，迅速提升所占的市场份额。

　　此次并购极兔通过纳入硬件条件极佳的网点，深化、完善了快递网络的广度与深度，补齐了原先的末端短板；而百世割弃了长期导致其巨额亏损的快递业务，缓解了财务困难，未来集中精力和资源在快运零担和仓储供应链业务。

于极兔而言 与百世融合困难重重

　　对于极兔而言，能够与通达系同台竞技，是一笔值得尝试的生意，百世快递在快递行业的市场份额一直保持在10%左右，这意味着不管哪家快递公司对百世形成合并，都将跻身于市场前列位置。并且极兔早期90%的业务来自于拼多多，现在收购百世可以对接淘系，使得其资产价值获得提升，更有利于未来的融资。

　　本次极兔收购百世后的网络整合与加盟商融合工作将是一项关键工作，涉及到一些人员安置、补偿等，另外加盟商的区域属性非常明显，强势整合不可取，针对同一区域双方的加盟商，极兔提供了四种场景和解决方案，原则上是希望双方加盟商都能够继续经营。

　　其中方案显示，原极兔和原百世加盟商通过协商后，一是可以进行区域拆分，分别成为各自区域内唯一加盟商；二是如果其中一方解约退出，另一方成为区域内唯一加盟商；三是可以合股成立合资公司，成为区域内唯一加盟商；四是如果原极兔和原百世加盟商都退出，代理区寻找新加盟商。

　　相关人士表示，上述方案基本上把可能出现的状况都考虑到了，但是在实际操作中，很有可能会是双方末端加盟商都僵持不下，都不愿意合并、退网，难以形成共识，导致总部必须进行二选一，进而会影响到区域内的业务平稳过渡。

　　如果极兔和百世能够顺利融合，极兔在全国范围的网络覆盖面积会更广泛，此次合并也减少双方在区域的网络重复问题，进而优化快递资源的合理配置。

　　按照极兔现有的计划，在2022年“618”之前，有关两网融合以及其它合并事宜均需完成，现在距“618“还有两个多月的时间，对于两网融合的结果我们不妨拭目以待。

　　但是就目前的情况而言，极兔和百世在国内快递业务上的拓展差异化明显，两者之间并没有一个比较好的融合，部分地区的百世站点正在被取消，取而代之的是极兔站点。事实上极兔的站点本来就很多，所以对百世只能以相对较低的价格回收，在不同程度上加剧了双方之间的内部矛盾。据了解，已经有部分百世快递网点老板转行了。

　　另外，来自东南亚的极兔在国内市场的评价有些不好，低价一直是极兔的特点，也正是因为价格较低导致极兔的服务质量与其他快递相比有些差距；百世在国内的评价也欠佳，两者的合并导致极兔受到的评价更差。

　　即使负面评价较多，但是极兔目前的市占率还是非常靠前的，只要赢得市场更多的好评，极兔的潜力还是非常巨大的。

于百世而言 合并更利于轻装上阵

　　极兔与百世的68亿元交易为纯现金交易，整个交易预计将于2022年第一季度完成。极兔以高于百世集团市值的价格接盘其国内快递业务，实际上对于百世集团而言，这笔交易还是比较划算的。当百世回笼这一笔可观的现金流之后，可从快运、供应链、国际物流以及店加等业务方向轻装上阵，因为百世的物流服务确实被快递拖累了，2020年百世快递快递单票毛利已经变为负的0.01元，截止到2021年第二季度，百世总负债175亿元，资产负债率95.21%；而快运、供应链和国际业务都是比较健康的业务。

　　截至2021年10月30日收盘，百世集团市值为6.2亿美元（约39.41亿人民币），快递业务占营收接近六成，由此预测除快递业务之外的业务市值占40%，为2.48亿美元（约15.77亿人民币）；截止2022年4月1日收盘，百世集团市值为2.56亿元美元（约16.29亿人民币）。

　　根据百世集团割去国内快递业务后市值的变化情况来看，快运、供应链和国际业务的发展态势较好，“断尾求生“也不失为一个好的抉择，百世集团目前拥有充裕的现金流，能否抓住机会实现扭亏为盈将成为其能否继续上市的关键，资本对供应链的看好程度不如快递，所以百世集团需要提升盈利能力防范风险。

于其他品牌的快递公司而言都有所获利

　　三通一达的发展重心是拓展业务量。根据快递行业2月份的业务量可知，中通、顺丰、圆通、韵达、申通市场份额合计占71.01%；极兔的市占率在7.81%左右。在价格战停息，快递单价变化稳定的背景下，纵观2022年1月至2月各快递企业市占率的变化，韵达所占比例有所上涨；申通的业务量维持在10%以上；顺丰的业务量维持在10%左右，收益都比较明显；极兔所占比例略有上涨，并没有因为收购了百世而实现大幅增长。所以在极兔与百世合并之际，通达系等其他品牌快递企业迎来了抢占业务量的机会。

　　丰网的发展重心是抢占加盟商资源。其实丰网与百世有很深的渊源，丰网速运CEO周建即原百世快递总经理周建。2008年周建加入百世集团；2010年11月带领“百废待兴”的百世汇通快递（后更名为百世快递）一路高歌猛进，从收购初期的日均不到20万单飙升到2016年12月的日均约900万单，为百世集团在快递市场站稳脚跟，跻身第一阵营立下了汗马功劳；2017年1月，周建则被任命为百世集团高级副总裁兼百世国际事业部总经理，全力开拓国际市场；2021年3月，周建从百世离职。

　　此次极兔收购百世，在融合加盟商的工作中，部分加盟商会基于品牌、感情的关系跟随周建加入丰网，丰网的羽翼会更加丰满。

　　整体而言，极兔与百世在这场资本兼并中，都满足了各自的需求。但是从短期来看，极兔收购百世国内的快递业务是为了抢占市场份额，但是磨合期总归会出现问题，这也为通达系等其他快递企业趁机抢占市场份额提供了机会，极兔此番抢占市场份额是否达成目标也未尝可知。

　　从中期来看，极兔加盟商、转运中心的能力得到了加强，范围得到了一定程度的扩大。与快捷快递重组失败：与申通闹掰、到网点停运、到宣布重组的情况相比，极兔的合并还是比较顺利的。从远期来看，极兔未来的发展还是非常有潜力的，作为一家2020年3月组网新兴的物流公司，2021年4月完成一轮18亿美元（114.53亿人民币）的战略融资，估值78亿美元（496.28亿人民币）。2021年年11月，极兔融资25亿美元（159.06亿人民币），估值已达200亿美元（1272.5亿人民币）。

　　认为极兔的出现，已经打破国内快递市场原有的平衡，此次收购百世利于提升行业集中度，推动快递行业形成新的头部格局。而这场资本兼并的战争中，百世集团才是真正的赢家。

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