顺丰同城正在跑步登陆资本市场 有望成为港交所即时物流第一股

　　顺丰旗下即时配送服务平台——顺丰同城正在跑步登陆资本市场。6月30日晚，港交所披露了顺丰同城的招股说明书。在火热的即时物流领域，从顺丰控股（002352）中分拆出来的顺丰同城正在争夺更大的市场空间和更重要的行业地位，有望在港交所敲锣上市，成为港交所即时物流第一股。

乘数效应业务增长迅猛

　　2016年，顺丰进军即时配送领域。同城作为新业务之一，最初只是顺丰控股的一个业务部门，主要开展同城即时配送服务，并与麦当劳等品牌建立业务关系。

　　2019年6月，顺丰同城注册成立并正式作为独立的实体运营，推出“顺丰同城急送”品牌。今年6月24日，顺丰控股发布公告称，分拆旗下顺丰同城公司赴香港联交所上市。顺丰表示，此举意在搭建顺丰同城国际资本运作平台、提升顺丰同城品牌知名度和市场影响力、进一步拓展公司多元化融资渠道。

　　自成立以来，顺丰同城业务增长迅猛。2018~2020年，顺丰同城的营业收入分别是9.93亿元、21.1亿元和48.43亿元，年复合增速120.8%；订单总数由7980万笔增长至7.61亿笔，年复合增速高达208.7%。2019年、2020年，顺丰同城注册商家数量同比增速分别为247%和241.3%；注册客户数量同比增速为267.4%和1048.8%；注册骑手数量同比增长251.8%和267.1%。

　　招股书援引艾瑞咨询报告称，按2020年4月至2021年3月的订单量计算，顺丰同城是国内最大的独立第三方即时配送服务平台。快递业专家赵小敏告诉《中国邮政快递报》小编，在独立化运作下，顺丰同城业务发展将更有竞争力，有望加速实现“乘数效应”。上市后，顺丰同城有望借助国际资本市场，持续巩固和强化核心资源。未来，顺丰同城可以成为本地生活核心基础设施的建设者，助力中小商家快速成长，进一步完善行业解决方案，与快递“最后一公里”和同城供应链的融合等创新模式，拓展即时物流业务边界。

　　招股书显示，顺丰同城募集金额拟用于研发及技术、加大基础设施投入、扩大服务覆盖范围、进行潜在战略收购及投资行业价值链的上下游业务、营销及品牌推广、营运及一般企业用途。

成本高企目前仍未盈利

　　2020年同城快递市场规模超万亿元。未来5年内，同城快递仍会保持40%左右的增速。然而，高速发展掩盖不了亏损的现实。2018~2020年，顺丰同城营业成本为12.2亿元、24.4亿元和50.3亿元。营业成本连续3年高于营业收入。这也使得其最近三年的毛亏损为2.3亿元、3.4亿元、1.9亿元，净亏损分别为3.28亿元、4.7亿元和7.58亿元，累计净亏损15.56亿元。好消息是，顺丰同城毛亏损率有缩窄之势，已由2018年的23.3%下降至2020年的3.9%。

　　高企的骑手成本是顺丰同城亏损的主要原因。顺丰同城的营业成本主要由人力外包成本、雇员福利开支组成。前者指外包公司向其收取的众包骑手费用，后者是与雇用骑手相关的雇员福利开支。

　　2020年，顺丰同城向外包公司支付的骑手外包成本为48.6亿元，与雇用骑手有关的雇员福利开支为6126.2万元。仅骑手外包成本一项，便超过了其当年48.43亿元的收入。

　　截至今年5月底，顺丰同城的注册骑手数量超过280万名。公司表示，顺丰同城实现盈利的能力取决于其能否提高市场地位、扩大客户群、维持具有竞争力的价格、提高运营效率及获得融资的能力。倘若收入增长无法覆盖管理成本及开支，其短期可能无法持续实现盈利或录得正现金流量。

资本云集行业开始“拼内功”

　　尽管如此，资本仍看好同城快递巨大的市场空间。自2019年6月注册成立至今，顺丰同城先后经历了A轮、A+轮及B轮融资。以投资机构红土岳川今年4月完成股份认购时的认购金额及持股比例估算，顺丰同城的估值已达108.32亿元。

　　在顺丰同城的股东名单中，云集了多家知名投资机构。其中，新希望集团董事长刘永好旗下的新希望亚太投资持股1.21%；君联资本旗下的意动、国科君联合计持股1.81%；高盛旗下的2家公司合计持股1.21%。不过，顺丰控股才是顺丰同城的绝对控股股东。截至6月21日，顺丰控股通过全资子公司顺丰泰森直接持有顺丰同城42.82%的股权；通过SFHoldingLim-ited间接持有顺丰同城14.59%的股权；通过北京顺丰同城科技有限公司间接控制顺丰同城9.35%的股权。

　　招股书显示，最近3年，顺丰同城作为服务供应商，向顺丰控股提供的同城即时配送服务的总交易金额分别为2860万元、1.96亿元及16.21亿元。2020年，顺丰同城与控股股东的关联交易大幅增加。顺丰同城表示，上述交易额增加，主要是由于其自2019年9月起开始扩大向顺丰控股提供“最后一公里”配送服务的规模。近年来，尤其是疫情暴发后市场对同城即时配送服务需求快速增长，市县级服务网络覆盖水平提升。

　　中研华普研究院的报告指出，之前，资本催生了大量同城配送企业。如今，市场反馈和资源整合又将这一行业推入“拼内功”的下半场。目前，同城配送企业之间差距不大，但未来，谁能获得稳定的订单源和资源支持，同时配备强大的核心技术和优质服务，谁就有机会改变市场格局，成为最后的胜者。

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